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匆匆忙忙地重返市场很可能为时尚早,市场压力短期内仍将阴霾难散。 随着俄罗斯和乌克兰爆发武装冲突,专家们心中的股市宛如上演了一出跌宕起伏的过山车行情,想必令一众看客惊心动魄而又疲惫不堪。 网络舆论的纷杂喧嚣表明,交易员们可能受到上周四晚间美股市场史诗级盘中逆转的蛊惑,已匆匆重返股市。上周五的交易量再度飙升,远超万亿元规模。随着周末战事前线局势变数再现,未来几周中国市场将何去何从? 即将举行的全国两会很可能将2022年经济增长目标设定于略高于5%的水平,我们应该密切关注重大项目的规划、基建投资的最新进展以及至关重要的房地产政策动向。 迄今,早期迹象显示,释放的信号都偏积极:专项债和地方政府债券发行已然提速;已公布重大投资项目的11个省份,项目总投资金额增幅超过20%;“消费”和“数字经济”是频频见诸省级计划的热门词汇。尽管基建方面的重大项目计划似乎呼之欲出,但这些项目所消耗的大宗商品原材料的早期统计数据显示许多项目几乎尚未落地启动,可能是因新冠肺炎疫情故态复萌所致。 到如今,政策宽松的倾向早已反映在市场价格。否则,我们应如何解释中国市场的隐含波动率虽然高企,但尚未达至与前几轮危机时等量齐观的水平?现在中国市场的隐含波动率远低于2011年欧债危机、2015年A股“股灾”和2020年疫情暴发时期的水平。因此,随着外部不确定性在未来数周的交易中仍有一触即发之险,股市仍将遭遇阻力,阴霾难散。其实,至上周五为止,在海外市场史诗级剧震之际,充足的流动性帮助了在岸市场处变不惊,稳泛风波。譬如,中国央行在上周四和周五通过公开市场操作投放了5000亿元资金。 不少人认为外围市场的不确定性很可能会促使中国央行大举放宽货币政策。但人民币不断走强,已然接近2015年8月汇率改革前的水平,这表明央行正因循着自己的步调不疾不徐,“以我为主”,为突发事件留出政策余地。并且如若央行稍后果真大幅放松,那么此举应当被视作一项使中国经济免受外部不确定性拖累的保险政策。如是,这样的宽松政策将是示警的红灯,更多的是为了缓冲经济和市场下行的压力,而不是为了刺激推升股市 |
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